Analisis Risiko dan Return Saham Dengan Metode Capital Asset Pricing Model (CAPM) Dan Arbitrage Pricing Theory (APT) Pada Sektor Perbankan IDX30 Periode 2020–2024

Khotimatul  Kusnah; Lailatus  Sa’adah

doi:10.55338/jeama.v5i1.750

Authors

Khotimatul Kusnah Universitas KH. A. Wahab Hasbullah
Lailatus Sa’adah Universitas KH. A. Wahab Hasbullah

DOI:

https://doi.org/10.55338/jeama.v5i1.750

Keywords:

CAPM, APT, Risiko, Return, Saham Perbankan, IDX30

Abstract

Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis dan membandingkan kinerja model Capital Asset Pricing Model (CAPM) dan Arbitrage Pricing Theory (APT) dalam mengukur risiko dan return saham sektor perbankan yang tergabung dalam indeks IDX30 periode 2020–2024. Sampel penelitian meliputi empat saham perbankan terbesar, yaitu BBNI, BBRI, BMRI, dan BBCA. Hasil penelitian menunjukkan bahwa expected return yang dihasilkan model APT secara signifikan lebih tinggi dibandingkan CAPM, dengan nilai masing-masing 1,5090 untuk BBNI, 1,3904 untuk BBRI, 1,4713 untuk BMRI, dan 1,4619 untuk BBCA. Sementara CAPM menghasilkan expected return 0,0396 untuk BBNI, 0,0791 untuk BBRI, 0,0450 untuk BMRI, dan 0,0790 untuk BBCA. Analisis perbandingan return aktual (Ri) dengan expected return menunjukkan bahwa seluruh saham tergolong efisien (Ri > E(Ri)). Berdasarkan expected return dan risiko sistematis, BMRI dan BBCA menjadi pilihan investasi paling menarik. Penelitian ini menyimpulkan bahwa APT memberikan estimasi return yang lebih komprehensif karena mempertimbangkan faktor makroekonomi, sedangkan CAPM tetap relevan sebagai alat dasar pengukuran risiko pasar.

References

KSEI Indonesia Central Securities Depository, “Statistik Pasar Modal Indonesia,” Publ. PT Kustodian Sent. Efek Indones., pp. 1–7, 2024, [Online]. Available: https://www.ksei.co.id/publications/demografi_investor

F. A. Putri, Nurman, A. P. Aslah, A. Ramli, and Anwar, “Penggunaan Capital Asset Pricing Model ( CAPM ) untuk Menilai Kelayakan Investasi pada Saham Indeks IDX30 di Bursa Efek Indonesia ( BEI ) Tahun 2019-2023 Universitas Negeri Makassar , Indonesia memadai . Tujuan investasi di Indonesia salah satunya adalah,” vol. 3, 2025.

Naila Putri Inayah, Muhammad Haidar Affan, Camelia Oktariani Setiawan, and Sihotang Martin Christian, “The Role of the Capital Market in the National Economy of Indonesia,” Optim. J. Ekon. dan Manaj., vol. 4, no. 2, pp. 144–151, 2024, doi: 10.55606/optimal.v4i2.3416.

K. N. Urwah, I. Farida, and A. Z. Faozi, “Analisis Capital Asset Pricing Model (CAPM): Dasar Pengambilan Keputusan Investasi Saham pada Perusahaan Sektor Perbankan,” Owner, vol. 8, no. 1, pp. 333–344, 2024, doi: 10.33395/owner.v8i1.1850.

I. . Kurniasari, D., & Saputra, “Comparison Analysis Of The Accuracy Of The Capm And Apt Models In,” vol. 5, no. 2, pp. 22–30, 2023.

S. Lidya, N. Nopita, S. O. Nurainun, R. Pebriyanti, and J. Hendra K, “Analisis Keakuratan Metode CAPM dan APT Dalam Menghitung Return Saham Perbankan yang Terdaftar di BEI Tahun 2019-2023,” HEMAT J. Humanit. Educ. Manag. Account. and Transportation, vol. 1, no. 2, pp. 719–724, 2024, doi: 10.57235/hemat.v1i2.2819.

M. P. Tamaulina Br. Sembiring, SH., M.Hum., Ph.D Irmawati, S.Sn. and M. H. Muhammad Sabir, S.Pd., M.Pd Indra Tjahyadi, S.S., Buku Ajar Metodologi Penelitian (Teori dan Praktik). 2024.

P. D. Sugiyono, Metode Penelitian Kuantitaif Kualitatif Dan R&D. 2023.

L. Sa’adah, Metode penelitian ekonomi dan bisnis. Lppm Universitas Kh. A. Wahab Hasbullah, 2021.

L. Sa’adah, Manajemen Keuangan. Lppm Universitas Kh. A. Wahab Hasbullah, 2020.

I. G. Agung and A. Pradnyani, “Analisis Laporan Kuangan,” 2025.

S. Ayomi Ahita, “Analisis Komparasi Expected Return Dan Risiko Antara Saham Idx30 Dengan Saham Non Idx30 Serta Pembentukan Portofolio Optimal Jurnal Ilmiah Analisis Komparasi Expected Return dan Risiko antara Saham IDX30 Dengan Saham Non IDX30 serta Pembentukan Portofolio,” 2017.

Rafflyansih, Analisis Perbandingan Keakuratan Metode Capital Assets Pricing Model (CAPM) dan Arbitrage Pricing Theory (APT) Dalam Memprediksi Return Saham Pada Bank Persero (BUMN) Di Indonesia. 2024.

L. H. T. Sa’adah, “Analisis Risiko dan Return Menggunakan Metode CAPM Terhadap Keputusan Investasi pada Indeks LQ45 Periode 2018-2022,” J. Manaj. Dan Bisnis Ekon., vol. 2, no. 1, pp. 271–282, 2023, doi: 10.54066/jmbe-itb.v2i1.1165.

Y. Leonardo, “Analisis Perbandingan Keakuratan Metode Capital Assets Pricing Model (CAPM) dan Arbitrage Pricing Theory (APT) Dalam Memprediksi Return Saham Pada Bank Persero (BUMN) Di Indonesia.,” 2019.